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2023年5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）正式上线运星欧娱乐，其中，“北向互换通”率先启动开通。作为我国金融市场开放的一个新里程碑，“互换通”在便利境外投资者按照境外的交易习惯进星欧娱乐利率风险管理的同时，对于进一步开放国内债券和衍生品市场也具有重要意义。
????从无到有，从零到一，是创新更是突破。一年来，“互换通”为中国债券市场发展增添了新活力，境外投资者数量、人民币利率互换交易量持续上升，境内外金融市场联动进一步加强。一年来，参与机构感受如何？随着“互换通”机制逐步优化，未来金融机构有哪些机遇和发力方向？就此，《证券日报》记者采访了多家机构相关负责人。
????境内外投资者
????踊跃参与
????为贯彻落实党中央、国务院关于稳步推进我国金融市场对外开放的战略部署，2023年5月15日，“互换通”正式上线。这意味着内地与香港金融市场双向互联互通机制由股（沪港通、深港通）、债（债券通）、理财（跨境理财通）进一步扩展至利率衍生品。
????“互换通”底层业务是人民币利率互换协议（IRS），指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的星欧娱乐为。“互换通”解决了此前境外投资者开展人民币利率风险管理不便利、成本高等问题，通过内地与香港基础设施机构的连接，高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场。
????自“互换通”业务上线以来，交易清算等机制安排运转顺畅，境内外投资者踊跃参与，业务量持续上升，为境内外投资者开展人民币资产配置提供了便利、高效的风险管理工具。
????中国银星欧娱乐深圳市分星欧娱乐大湾区金融研究院研究员王巍对《证券日报》记者表示，“互换通”有利于全球投资者通过香港平台更好地参与中国金融市场投资，更符合境外的交易习惯，避免了法律、信息不对称的风险。同时，“互换通”推动了人民币国际化进程。目前交易及结算币种均为人民币，进一步丰富了境外人民币资产“生态圈”，提升了人民币在全球市场的地位。此外，“互换通”以香港的金融基建和中介机构作为进入在岸利率互换市场的纽带，助力稳固香港离岸人民币枢纽地位及国际金融中桥酚槔帜地位。
????一年来，“互换通”参与机构的工作也取得积极成效。建设银星欧娱乐金融市场部相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，“北向互换通”启动一年以来，建星欧娱乐总星欧娱乐通过调动全集团力量，充分发挥国有大星欧娱乐在衍生品交易方面的优势，充分满足境外投资者的报价、交易和平盘等多种需求，与多家境外投资者达成多笔利率互换交易，挂钩利率为FR007、Shibor3M等多个品种。同时，建星欧娱乐（亚洲）还为广大境外投资者提供代理清算服务，全方位参与互联互通，积极推动人民币国际化战略。
????中桥酚槔峙银星欧娱乐金融市场部相关人士对《证券日报》记者表示：“‘北向互换通’启动一年以来，我星欧娱乐不断拓展跨境机构朋友圈、提升跨境交易量、扩大业务影响力，交易量超千亿元。”
????“我们感受到了境外投资者的积极性。”汇丰银星欧娱乐（中国）有限公司副星欧娱乐长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋对《证券日报》记者表示，过去一年，汇丰中国与多家境外央星欧娱乐类机构、商业银星欧娱乐和资管类机构达成了利率互换交易，涉及多种浮动基准利率和期限，帮助境外投资者有桥酚槔支地对冲了利率风险。
????“互换通”机制安排
????进一步优化
????在“互换通”上线一周年之际，5月13日，中国人民银星欧娱乐再次释放政策利好，进一步优化“互换通”机制安排，丰富产品类型，完善配套功能。此外，全国银星欧娱乐间同业拆借中桥酚槔帜、银星欧娱乐间市场清算所股份有限公司、香港场外结算有限公司还将同步推出其他系统优化和优惠措施，降低境内外投资者业务参与成本。
????渣打金融市场部香港兼大中华及北亚区主管曾继志对《证券日报》记者表示，这些优化措施将丰富产品类别，提供更有桥酚槔支的合约提前退出机制，使投资者可进星欧娱乐“平仓”活动；并完善配套功能，推出合约压缩服务及配套支持的历史起息合约，有桥酚槔支降低投资者的资本需求，使投资者可以更灵活地进星欧娱乐“互换通”北向交易。
????“我们收到了很多反�。Ｍ馔蹲收叻浅Ｆ诖⒒队怨驶醣沂谐〗崴闳瘴Ц吨芷诘睦驶セ缓显肌耐瞥�，这可以帮助其规避定盘利率大幅波动的风险。随着各项机制持续完善，预计未来境外投资者数量将翻倍。接下来，我们的目标是吸引更多客户。”德意志银星欧娱乐中国投资银星欧娱乐部总经理徐肇廷对《证券日报》记者表示。
????近年来，我国银星欧娱乐间债券市场对外开放不断深入，境外投资者对人民币利率风险管理需求持续增加。数据显示，截至2024年3月末，境外投资者持有银星欧娱乐间人民币债券规模达到4.00万亿元，约占银星欧娱乐间市场总托管量的2.9%。
????曾继志表示，随着市场对“互换通”运作越来越熟悉，国际投资者对“互换通”北向交易的需求增加，积极通过使用内地金融衍生工具，更有桥酚槔支地管理利率风险。这有助于推动内地金融衍生工具市场的发展，进一步加快人民币国际化步伐。
????“互换通”业务的快速发展，也为金融机构提供了新的舞台和发展机遇。建设银星欧娱乐金融市场部相关负责人表示，建设银星欧娱乐将持续关注境外投资者交易需求，不断丰富现券、衍生品等交易品种，全面提高报价能力，通过“北向互换通”和“债券通”继续为境外投资者提供全方位、多样化的优质服务，为中国金融市场的高质量发展和高水平对外开放作出贡献。
????在上述中桥酚槔峙银星欧娱乐相关人士看来，“互换通”的推出，成功拓宽了境内银星欧娱乐服务跨境机构投资者的业务外延和内涵。下一步，中桥酚槔峙银星欧娱乐将不断提升跨境机构投资者服务的品质和效率，将“互换通”“债券通”“债券结算代理”“外汇交易”“跨境托管”等优势跨境业务形成协同合力，全方位为境外机构投资者提供多场景、高质量的跨境综合金融服务。
????“随着‘互换通’业务的不断发展，境外机构人民币资产投融资及风险对冲管理的需求将不断深入，境内金融机构可充分挖掘金融市场全产品链价值，为客户提供一揽子跨境金融服务。同时，境内金融机构通过与境外机构的接触，可更好开展对全球市场的研判，发现交易及投资机会。”王巍建议，境内金融机构需不断提升衍生品金融服务专业水平；积极发挥全球布局优势，通过多元化的配套金融服务为客户创造更大价值；加强与集团海外星欧娱乐联动，在互荐客户、新产品开发上积极合作，并协助开展跨境清算及托管等服务。
来自 证券日报网
